Индекс потребительской уверенности строится на субъективных представлениях населения о том, насколько стабильной будет экономика страны, через частные оценки деловой активности и индивидуального уровня потребления в конкретном домохозяйстве. На основании этих агрегированных оценок формируется индекс, который во многом предсказывает поведение экономических игроков и общий тренд на рынке: будет это «рынок быков» – сопровождаемый ростом национальной экономики и высоким уровнем уверенности рядовых потребителей – или «рынок медведей», который характеризуется большим (потребительским) пессимизмом и значительно большей волатильностью.

Индекс уверенности потребителей позволяет оценивать и предсказывать тенденции экономического поведения индивидуальных потребителей и опосредованно – инвесторов, при этом сам индекс часто оказывается связан со множеством экономических, политических и социальных факторов, которые могут влиять на его динамику.

«Предсказательная» сила индекса уверенности потребителей Индекс потребительской уверенности может предсказывать динамику продаж потребительских товаров и промышленного производства, даже динамику изменения показателя ВВП страны. Некоторые исследования, преимущественно американского рынка, отмечают, что поскольку индекс уверенности потребителей и показатели реального покупательского спроса коррелируют, индекс потребительской уверенности способен предсказывать изменения показателя ВВП в перспективе трёх кварталов – одного года с высокой степенью точности.

Однако индекс потребительской уверенности в меньшей степени способен предсказывать крупные экономические спады и кризисы, за что периодически становится объектом критики. В частности, индекс потребительской уверенности не смог предсказать экономический спад, наступивший после Dot-com bubble – экономического пузыря, вызванного активными инвестициями в американские интернет-компании и стартапы периода 1995–2001 годов, или мировой экономический кризис 2008 года.

В обоих случаях потребительская уверенность упала с умеренно оптимистичных значений до глубоко пессимистичных уже после изменений на рынке, запоздав в своей реакции на один-два квартала, значительно снизив показатели индекса для США в сравнении с другими странами, в которых производит замеры индекса Организация экономического сотрудничества и развития (OECD). Эксперты отмечают, что в большей степени индекс уверенности потребителей предсказывает именно выход из рецессии – готовность потребителей увеличить расходы на потребление, тем самым влияя на рост производства, рост занятости и общий климат экономического рынка.

Politics matters?

Одними из ключевых показателей, напрямую влияющих на уровень потребительской уверенности, являются уровень инфляции, изменения стоимости покупки или аренды недвижимости, а также уровень безработицы. Помимо состояния экономики и бизнес-климата, важными могут оказаться и внешнеполитические события, которые могут влиять на оптимизм или пессимизм индивидуальных потребителей – и здесь одним из ярчайших примеров может служить Германия в период объединения. Несмотря на значительную разницу в уровне жизни Федеративной Республики Германии и Германской Демократической Республики (где ВВП был более чем на 50% ниже показателя ФРГ), индекс потребительской уверенности в период 1989–1990 годов уверенно рос на волне оптимизма населения, достигнув пиковых значений летом 1990 года.

При этом темпы роста ВВП объединенной Германии значительно замедлились в последующей после объединения декаде в сравнении с другими развитыми странами – Великобританией, США, Швецией, Данией, Францией и т. д. Оптимизм потребителей, связанный с внешнеполитической обстановкой, не позволил спрогнозировать замедление экономического роста, рост безработицы и формирование неравенства между регионами, последовавшие за объединением Германии.

От общего к частному

Не менее важными для потребительской уверенности являются социально- демографические показатели, которые также могут оказывать влияние на потребительскую уверенность – ряд исследований демонстрирует, что есть существенные гендерные, поколенческие и даже образовательные отличия в индексе уверенности потребителей.

В частности, исследования потребительской уверенности стран Евросоюза отмечают, что мужчины более оптимистичны по сравнению с женщинами; оптимизм также падает с возрастом – более взрослые группы населения склонны более пессимистично оценивать текущее и будущее состояние рынка страны. Интересно, что более оптимистичные прогнозы и видение экономики страны обычно высказывают именно более образованные и информированные группы населения – не только в странах Евросоюза, но и в США, Китае, Японии и Великобритании.

Среди других значимых для уровня потребительской уверенности факторов исследователи отмечают информационное потребление населения, личную финансовую ситуацию, в том числе и статус текущих задолженностей, реальные доходы и многое другое, вплоть до безопасности и уверенности в личном будущем – пандемия COVID-19 и сопутствующие эпидемиологические ограничения, введенные странами, ярко продемонстрировали чувствительность индекса потребительской уверенности к состоянию (не)определенности – экономической, социальной и политической.