По итогам первого квартала в США неожиданно активизировались индивидуальные инвесторы, свежие данные по объёмам первичного размещения акций в мире также внушают оптимизм. О стабилизации ситуации в американской банковской системе свидетельствует и снижение колебаний доходности казначейских облигаций, однако общие настроения на рынках остаются тревожными из-за неопределенности по ставкам в США. Об этих и других темах читайте в обзоре мировых СМИ за минувшие выходные.

Индивидуальные инвесторы в США активно выходят на рынок

Розничные инвесторы на фондовом рынке США значительно активизировались, пишет The Wall Street Journal. По данным Vanda Research, за первые три месяца 2023 года физлица купили акций и ETF на биржах США на сумму $77,7 млрд. Эта сумма уступает только первым кварталам 2021 и 2022 годов, когда этот показатель составил $80 млрд, и в пять раз больше, чем в 2017–2019 годах. Таким образом, прогнозы аналитиков, ожидавших спад активности среди физлиц после окончания пандемии, не оправдались.

Сохранится ли тренд во втором квартале, будет ясно после завершения отчетности компаний за январь-март, данных ВВП и дальнейшей политики ФРС. Все чаще розничные инвесторы отдают предпочтение диверсифицированным ETF, а не отдельным акциям. Кроме того, согласно недавним опросам Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, настроения на фондовом рынке США остаются на «медвежьем уровне». Брокерский портфель среднего индивидуального инвестора снизился примерно на 27% по сравнению с пиком ноября 2021 года.

Рынок IPO подает признаки жизни, несмотря на риски рецессии

В марте-апреле объём первичного размещения акций в мире вырос почти в два раза по сравнению с январем-февралем 2023 года, до $25 млрд, пишет Bloomberg. Наибольший объём по-прежнему приходится на Азию – на её биржи пришлось почти 80% продаж новых акций в апреле. Листинги в Европе также выросли, а вот в США опасение по поводу рецессии по-прежнему сдерживают эмитенты от IPO. По данным Linklaters, большинство из них перенесли размещение на 2024 год.

С европейским рынком тоже не все однозначно. В январе-марте объём IPO здесь сократился на 12% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Сказалась низкая доходность бумаг и общее напряжение на рынке в связи с крахом Credit Suisse Group AG.

Ситуация на рынке облигаций США по-прежнему напряженная

Доходность двухлетних казначейских облигаций США на прошлой неделе стабилизировалась впервые после краха Silicon Valley Bank, пишет Bloomberg. Индекс ICE BofA MOVE, который отслеживает ожидаемые колебания доходности казначейских облигаций, упал почти на 40% с середины марта, когда он достиг самого высокого уровня с 2008 года.

Доходность 10-летних облигаций на прошлой неделе составила 3,6%, что примерно на 60 базисных пунктов меньше, чем у 2-летних облигаций. 8 марта, в разгар банковского кризиса в США, показатель достигал 111 базисных пунктов, что было самой большой инверсией с начала 1980-х годов. Сокращение разрыва доходности между облигациями свидетельствует о стабилизации ситуации. Однако трейдеры увеличили ставки на то, что ФРС может повысить процентные ставки как в мае, так и в июне, поскольку экономика США до сих пор демонстрирует устойчивость, а инфляция все ещё далека от целевого уровня в 2%. Также рынок нервирует продолжение политических споров в Конгрессе по лимиту госдолга, что потенциально грозит дефолтом.

Инвесторы находятся на «постоянной грани между рецессией и мягкой посадкой», отметил Грегори Питерс, директор по инвестициям в PGIM Fixed Income. По его мнению, напряжение на рынке не спадет из-за общей неопределенности относительно дальнейшей политики ФРС.

Аналитики не исключают обвала акций Teslа

После выхода отчета Tesla за первый квартал акции компании на прошлой неделе рухнули на 6%. Чистая прибыль снизилась на 24%, до $2,51 млрд ($0,85 на акцию), рентабельность по EBITDA составила 18,3% против 26,8% годом ранее. Аналитики ожидали, что этот показатель будет на уровне 20%.

В результате семь аналитиков, опрошенных американским деловым журналом Fortune, снизили таргеты по бумагам, причём самый жесткий прогноз предполагает обвал в шесть раз. Глава консалтинговой компании New Construct Дэвид Трайнер считает, что акции Tesla сильно переоценены. По его подсчетам, чтобы соответствовать текущей капитализации (более $500 млрд) компания должна в ближайшие восемь лет ежегодно наращивать выручку на 28% и достичь чистой операционной прибыли в $100 млрд к 2031 году. Но это на 60% больше, чем в настоящее время вместе зарабатывают Toyota, Stellantis, General Motors и Ford. С учетом ужесточения конкуренции на рынке электрокаров, добиться столь высоких результатов Tesla не удастся.

Коротко

Пенсионный фонд Норвегии в первом квартале 2023 года заработал $84 млрд после рекордного убытка в 2022 году в размере $164 млрд. Портфель фонда вырос благодаря вложениям в акции (+7,4%), а также инструментам с фиксированным доходом (+2,7%). Доходность инвестиций в недвижимость и в инфраструктурные проекты в сфере возобновляемой энергетики была отрицательной и составила -1% и -3,8%, соответственно.

По словам члена Совета управляющих Европейского Центробанка Янниса Стурнараса ставки в ЕС близки к максимуму. Инфляция в еврозоне перестала расти с октября, когда она составляла около 10%. Стурнарас заявил, что по итогам 2023 года ожидается замедление до 3%.

Moody’s понизило рейтинги 11 региональных банков США, включая Zions, US Bank и Western Alliance.

Wells Fargo ожидает рецессию в США во втором полугодии 2023 г.

Евросоюз предложит запретить транзит широкого перечня товаров через Россию в рамках нового пакета санкций против Москвы, пишет Bloomberg со ссылкой на источники.