За последние пять лет в Казахстане органами следствия было зарегистрировано более шес­тисот уголовных дел, связанных с созданием финансовых пирамид. Примерно треть из них пришлась на прошлый год, а ущерб от их деятельности в Генеральной прокуратуре оценили в 6 миллиардов тенге.

Самое громкое дело последних нескольких месяцев – АО «L-Capital». Против руководства компании возбуждено уголовное производство сразу по двум статьям УК РК: 190 («мошенничество») и 217 («создание и руководство финансовой пирамидой»). Потерпевшими по делу проходят 300 человек.

Потери вкладчиков L-Capital оцениваются в 2 млрд тенге. В прокуратуре отмечают, что заявления от бывших инвесторов компании все ещё продолжают поступать, а значит, об окончательной сумме ущерба говорить пока рано.

Транспорт, птицы, соль

Акционерное общество «L-Capital» было зарегистрировано в январе 2014 года, а его единственным учредителем на тот момент являлся Асан Курманбеков. Он же занял в компании пост председателя правления. В совет директоров вошли Серик Иманбеков, Шухрат Мусидов и Сайлау Абайдильданов.

В январе 2016 года простые акции L-Capital были допущены к торгам на Казахстанской фондовой бирже в секторе «Нелистинговые ценные бумаги» – уникальный случай для казахстанской компании, которая впоследствии попала под обвинения по статье о создании финансовых пирамид. Но через два года бумаги с тикером LCAP были исключены из числа ценных бумаг, допущенных к обращению на KASE, «в связи с отсутствием сделок с указанными акциями в торговой системе в течение 90 последовательных календарных дней».

Эти бумаги, а также облигации принадлежавшей обществу транспортной компании Alltrans и стали основными инструментами для привлечения средств розничных инвесторов, которым был обещан стабильный доход в 15% годовых. Реализовывались ценные бумаги через ТОО «L-Capital Finance» на неорганизованном рынке, то есть минуя биржевую площадку. По данным реестра акционеров компании за 2019 год, это ТОО являлось крупнейшим держателем акций общества (4,37%). Второй по величине пакет принадлежал ТОО «Opus» (2,76%) с нулевыми налоговыми отчислениями за всё время его существования. Основатель компании Асан Курманбеков владел на тот момент только 2,13% бумаг АО «L-Capital».

На сайте L-Capital Finance отмечается, что доходность полученных от привлекаемых от акционеров инвестиций планировалось обеспечить за счёт «активной торговли на рынке ценных бумаг», участия в IPO и инвестиций в «высокорентабельные проекты». В числе таких проектов назывались уже упомянутая компания Alltrans, контролируемый через неё завод по производству соли «АсылТуз» в Жамбылской области и птицефабрика ТОО «Аса DAMU» в том же регионе, 40% которой принадлежат братьям Асана Курманбекова Меирбеку и Усену. В числе прочих активов в компании называли и несколько девелоперских проектов, в том числе ЖК Mountain Park в Алматы. Но оператор проекта ТОО «MountainDrive» впоследствии опроверг эту информацию.

Что-то пошло не так

Судя по данным аудиторских отчетов компании, последний из которых датируется 2019 годом, на протяжении последних четырёх лет АО «L-Capital» балансировало на грани убытка от операционной деятельности, а основной денежный поток обеспечивался от инвестиционной и финансовой деятельности. У компании не было долгосрочных обязательств, а значительная часть временно свободных активов не была размещена в ценные бумаги. Фондирование в последние годы происходило исключительно за счёт акционерного капитала. При этом компания вела активную инвестиционную деятельность (в 2017–2019 годах вошла в капитал ТОО «Аса DAMU» и ТОО «HR Capital»).

Общество не использовало кредитное плечо. Это могло быть связано с тем, что привлечение заемных средств считалось невозможным или нецелесообразным с точки зрения контролирующих акционеров. Кроме того, привлечение займов связано с раскрытием информации перед кредитором.

Последние несколько лет инвестиционная деятельность компании находилась в зоне высокого риска, оценить который в полной мере из данных финансового отчета сложно. В структуре активов (4,84 млрд тенге) преобладают краткосрочные активы – 2,991 млрд тенге (62%), среди которых главные компоненты – краткосрочные финансовые инвестиции (1,364 млрд тенге, или 28% всех активов) и краткосрочная торговая и прочая дебиторская задолженность (679 млн, 14%).

Краткосрочные финансовые инвестиции представлены 11 займами контрагентам на общую сумму 1,366 млрд тенге по ставкам от 15 до 30%. Сведений о заемщиках и о связи мажоритарных акционеров компании с заемщиками в отчетах нет.

Краткосрочная и прочая дебиторская задолженность за 2019 год выросла в 5,3 раза при росте выручки в два раза. Это может указывать на недостаточно эффективное управление продажами и займами (443 из 679 млн – это дебиторская задолженность по вознаграждениям). В структуре активов компании в последние два отчетных года не фиксируются государственные ценные бумаги или ценные бумаги корпоративных эмитентов.

При этом компания держала в кэше (денежные средства и эквиваленты) 929 млн тенге (19% активов), причём за 2019 год эта сумма сократилась на 4%. С какой целью была избрана такая структура активов, сказать сложно. Не исключено, что менеджмент намеренно поддерживал высокий уровень наличности на балансе, чтобы при необходимости выкупить акции у отдельных держателей.

По итогам 2018 и 2019 годов дивиденды выплачивались в размере 322 и 449 млн тенге при чистой прибыли 60 и 22 млн тенге. Денежный поток, который использовался для выплаты дивидендов, обеспечивался средствами от продажи акций, то есть самими акционерами. Дивидендная доходность (рассчитанная как размер дивидендов на капитал) составила, соответственно, 7,6 и 10,4%.

Сокращение дивидендных выплат с обещанных 15% и послужило поводом для беспокойства инвесторов, которые стали требовать вернуть им вложенные средства.

Связаться с собственниками и руководством L-Capital не удалось – указанные на сайте компании телефоны отключены.

В январе этого года L-Capital представила дорожную карту (имеется в распоряжении редакции) по выходу из кризиса, где предложила её акционерам два варианта возмещения убытков. Один из них предполагает поиск стратегического инвестора. Об этом же говорил и член совета директоров Серик Иманбеков на встрече с акционерами в январе этого года. Встреча была организована по видеосвязи, так как господин Иманбеков на тот момент находился в Дубае. Второй вариант предполагает постепенную распродажу имеющихся в распоряжении компании активов. Судя по тому, что уголовное дело не прекращено, запустить в работу дорожную карту пока не удалось.

Как разглядеть пирамиды

Невысокий уровень финансовой грамотности – одна из основных причин, почему казахстанцы попадаются на уловки организаторов пирамид. Институт общественной политики в конце 2020 года провел социологическое исследование на эту тему. Приведем некоторые результаты.

Только 39,9% из 6,8 тыс. опрошенных казахстанцев изучают сайты финансовых организаций для выбора наиболее оптимального финансового продукта или услуги. Причём, судя по опросу, респонденты из Карагандинской, Атырауской, Туркестанской и Кызылординской областей поступают так чаще, а жители Павлодарской, Западно-Казахстанской и Алматинской областей, наоборот, реже.

Значительная часть граждан не знает, куда обращаться, если нарушены их права в сфере финансовых услуг. Лишь чуть более половины (54,6%) в курсе, что делать в этом случае.

Повышение собственной финансовой грамотности – лучшая защита своих денег, говорят опрошенные «Курсивом» участники рынка ценных бумаг. В Jusan Bank отмечают, что в последнее время участились случаи, когда мошенники мас­кируются под брокерскую или управляющую компанию.

Алгоритм проверки в этом случае следующий: во-первых, необходимо убедиться в наличии лицензии у компании. Ведение брокерской деятельности и деятельности по управлению инвестиционным портфелем – это лицензируемые в Казахстане виды деятельности. Сделать такую проверку можно на сайте казахстанского Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР).

Аналитик инвестиционной компании EXANTE в Казахстане Андрей Чеботарев рекомендует: если компания утверждает, что у неё нет казахстанской лицензии, но есть лицензия, например, Кипра, то это нужно проверять на сайте местного регулятора. «Иностранная» регистрация компании должна насторожить потенциального инвестора и сделать проверку ещё более тщательной. Стоит учитывать: если возникнет судебный спор, то его придётся решать в другой стране и по её законам. Уполномоченный орган – АРРФР – не может применять какие-то меры к компаниям, зарегистрированным в других государствах.

Во-вторых, стоит посмотреть финансовую отчетность компаний (казахстанские компании публикуют её на своих сайтах). «Если компания, предлагающая вам услуги, не публикует свою финансовую отчетность, это повод усомниться, что она сможет выплачивать обещанную доходность», – предупреждают представители Jusan Bank.

И специалисты Jusan Bank, и Чеботарев единодушны: один из главных признаков финансового мошенничества – это обещание высокого фиксированного дохода.

«К сожалению, в нашей стране у людей ярко выражено желание быстрого обогащения. Этим и пользуются мошенники: с помощью агрессивной рекламы обещают высокую доходность, в несколько раз превышающую рыночный уровень (сейчас средняя ставка по депозитам в тенге на год в крупнейших банках – около 9%). При этом мошенники гарантируют получение дохода, что законодательно запрещено для лицензируемых брокерских и управляющих компаний», – отмечают специалисты банка.

«Рынок может расти или падать, и даже самый сбалансированный портфель может просесть. Даже инвесткомпания Уоррена Баффетта показывает доходность всего на 6% выше общеамериканского уровня. Другими словами, если вам предлагают доходность выше 20–25% годовых в долларах, то это повод задуматься. Конечно, доходы могут быть такими, но и риски все потерять будут высоки», – говорит Андрей Чеботарев.

Совет, который актуален всегда: важно внимательно читать договор. Если кто-то обещает вложения в ценные бумаги, а предлагает подписать договор займа, то это почти наверняка означает, что перед вами мошенники.

«Схема у мошенников практически одна и та же. Они берут деньги, «рисуют» какой-то сайт с портфелем для клиента и показывают какой-то доход. Проблемы начинаются тогда, когда вы пытаетесь вывести свои деньги. Организаторы пирамиды начинают юлить, говорить про возможные штрафы. Но даже если кому-то и выдают деньги, то суммы будут небольшими», – говорит Андрей Чеботарев.

Даже проверив компанию и убедившись в её благонадежности, необходимо понимать: на фондовом рынке нет гарантий доходности, но есть риски потерять деньги; окончательную ответственность за свои вложения чаще всего несёт сам инвестор. В случае же с финансовыми пирамидами риск потери средств приближается к 100%.