В Казахстане и странах ближнего зарубежья биржевые индексы падали, пока промышленность показывала рост.

«Курсив» подготовил обзор ситуации на фондовых биржах и в экономиках государств пост­советского пространства – в него вошли все государства, за исключением прибалтийских стран, входящих в Евросоюз, и Туркменистана, по которому нет открытых статистических данных.

Обзор показал, что июль 2021 года продолжил тренд на восстановление национальных экономик после спада в пандемийном 2020-м – все обозреваемые страны, за исключением Кыргызстана, демонстрируют рост промышленного производства, в то время как на фондовых рынках наблюдается либо стагнация, либо небольшой спад.

Восстановление мимо «ямы»

В экономике РК продолжается восстановление. В январе – июле 2021 года ВВП показал рост на 2,7%, индекс промышленного производства в июле достиг 102,5%. Также растут и другие отрасли реального сектора: строительство – на 11,1% к прошлому году, торговля – на 9,1%, сельское хозяйство – на 2,4%, а связь – на 12,5%.

Экономика выходит на траекторию роста благодаря мерам правительства по поддержке бизнеса, восстановлению добычи и экспорта сырья и увеличению инвестиций в строительство. Если текущий тренд сохранится (по мнению и казахстанских, и зарубежных экспертов, он зависит от эпидемиологической ситуации и потенциальных локдаунов), то правительство может достичь своей цели как минимум в 3,5% роста ВВП, озвученного президентом Казахстана Касым-Жомартом Токаевым в июне.

Обратная ситуация на локальном фондовом рынке, где в июле отмечался спад. Индекс KASE, отражающий ситуацию на одноименной бирже, за июль снизился почти на 6,5%. Среди «голубых фишек», входящих в индекс, только акции двух эмитентов – KEGOC и Банка ЦентрКредит – показали рост на 1,5% и 0,3% соответственно, в то время как остальные пять – «КазТрансОйл», Народный банк, «Казахтелеком», «Казатомпром» и Kcell – продемонстрировали значительный спад.

Например, стоимость бумаг мобильного оператора Kcell за обозреваемый месяц снизилась сразу на 31,7%, и это оказало сильнейшее давление на индекс KASE. Руководство компании называет падение цен временным явлением, связанным с постдивидендным периодом и делистингом глобальных депозитарных расписок с Лондонской фондовой биржи.

Общий тренд

В других странах постсоветского пространства наблюдается схожая ситуация: реальный сектор восстанавливается, в то время как фондовый рынок отстает. Это разительное отличие от прошлого года, когда акции на биржах росли в цене, когда в экономике наблюдалась стагнация.

Индекс крупнейшей по капитализации биржи постсоветского пространства MOEX за июль снизился на 1,4%, поскольку в негативном тренде оказалась большая часть «голубых фишек» Мосбиржи. Глубокое падение фиксировалось по бумагам неф­тяников («Сургутнефтегаз» – 11,5%, «Татнефть» – 8,2%, «Лукойл» – 6,8% и «Роснефть» – 4,2%), росли в цене акции «Норникеля» (+2,4%) и газовых экспортеров («Газпром» +2,1%, НОВАТЭК +1,9%), которые росли на бьющих рекорды ценах на голубое топливо в Европе.

В России промышленное производство выросло за июнь (более свежих данных пока нет) на 10,4%, а в Беларуси – на 9,3%. По этому показателю Казахстан обгоняют и Молдова (11,7% роста в промышленности), и Узбекистан (8,5%), и Таджикистан (21,5% в июне).

На постсоветском пространстве Казахстан с промышленным ростом в 2,5% обгоняет лишь Азербайджан, где этот показатель равен 1,1%, Армению с 1,3% и Кыргызстан, где в отличие от других государств ближнего зарубежья в промышленности все ещё спад на 10,3%.

Выбивается Кыргызская Рес­публика и из другого общего тренда – при спаде в реальном секторе экономики (сельское хозяйство – 96,6% к прошлому году, а ВВП – 98,4%) индекс местной фондовой биржи (KSE) показал рост на 1,23%. Это самое большое увеличение индекса среди обозреваемых государств.

Центробанки дали реакцию на инфляцию

Отметился июль и массовым повышением ключевых ставок центральными банками стран постсоветского пространства. Регуляторы предпринимают эти меры, чтобы удержать разгоняющуюся инфляцию, пришедшую вместе с восстановлением экономического роста.

Казахстан впервые с июля 2020 года повысил базовую ставку с 9% до 9,25%. А Центральный банк Таджикистана, например, с начала 2021 года уже трижды повышал ставку – с 10,75% до 11% в начале февраля и до 12% в конце апреля. Последнее повышение пришлось как раз на конец июля – её повысили до 13%.

Сильнее всех повысил ставку Банк России – сразу с 4,5% до 6,5%, и это стало самым резким повышением ключевой ставки с декабря 2014 года, то есть с момента перехода на инфляционное таргетирование. Своё решение российский Центробанк объяснил, так же, как и остальные, растущими инфляционными рисками. По итогам июня инфляция в России выросла до 6,5%, и ожидается, что по итогам 2021 года она будет находиться в коридоре 5,7–6,2%, в то время как цель регулятора – удерживать её в районе 4%.